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一、單項選擇題

1

[答案]：B

[解析]：選項B屬于非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標，其沒有考慮資金的時間價值。參見教材P252

2

[答案]：D

[解析]：平均報酬率=平均現(xiàn)金流量/初始投資額 100%=[(200+330+240+220) 4]/600=41.25%。參見教材P252

3

[答案]：D

[解析]：凈現(xiàn)值法的缺點是不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率是多少。參見教材P253

4

[答案]：C

[解析]：內(nèi)部報酬率是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。參見教材P253

5

[答案]：B

[解析]：采用插值法計算內(nèi)部報酬率時，如果計算出的凈現(xiàn)值為負數(shù)，則表明說明預估的貼現(xiàn)率大于該項目的實際報酬率，應降低貼現(xiàn)率，再進行測算。參見教材P254

6

[答案]：A

[解析]：本題考查獲利指數(shù)的含義。獲利指數(shù)又稱為利潤指數(shù)(PI)，是投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。參見教材P254

7

[答案]：C

[解析]：企業(yè)重組的關(guān)鍵在于選擇合理的企業(yè)重組模式和重組方式。參見教材P255

8

[答案]：D

[解析]：縱向并購包括向前并購和向后并購。向后并購是指向其供應商的并購。參見教材P256

9

[答案]：A

[解析]：在標準分立過程中，不存在股權(quán)和控制權(quán)向母公司和其股東之外第三者轉(zhuǎn)移的情況。參見教材P260

10

[答案]：C

[解析]：分拆也稱持股分立，是將公司的一部分分立為一個獨立的新公司的同時，以新公司的名義對外發(fā)行股票，而原公司仍持有新公司的部分股票。參見教材P261

11

[答案]：C

[解析]：本題考查債轉(zhuǎn)股的含義。債轉(zhuǎn)股是指將企業(yè)的債務資本轉(zhuǎn)成權(quán)益資本，出資者身份由債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)人。參見教材P262

12

[答案]：C

[解析]：市凈率=股票市值/企業(yè)凈資產(chǎn)=30 2.5/9=8.3。參見教材P264

13

[答案]：C

[解析]：應用收益法對目標企業(yè)估值的第一步是檢查、調(diào)整目標企業(yè)近期的利潤業(yè)績。參見教材P264

14

[答案]：B

[解析]：拉巴波特模型即貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法，它以現(xiàn)金流量預測為基礎，充分考慮了目標公司未來創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力對其價值的影響。參見教材P265

15

[答案]：A

[解析]：貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法以現(xiàn)金流量預測為基礎，充分考慮了目標公司未來創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力對其價值的影響。參見教材P265

16

[答案]：C

[解析]：通過證券二級市場進行并購活動時，尤其適宜采用收益法來估算目標企業(yè)的價值。參見教材P264

17

[答案]：A

[解析]：清算價值是在企業(yè)作為一個整體已經(jīng)喪失增值能力情況下的資產(chǎn)估價方法。參見教材P264

18

[答案]：A

[解析]：從投資者的角度，資本成本是投資者要求的必要報酬或最低報酬。參見教材P239

19

[答案]：B

[解析]：資本成本的計算公式為K=D/(P-f)。參見教材P239

20

[答案]：B

[解析]：該項長期投資的資本成本率=[500 10% (1-25%)]/[500 (1-2%)]=7.65%。參見教材P240

21

[答案]：A

[解析]：Kb=[Ib(1-T)]/[B(1-Fb)]=[2500 12% (1-25%)]/[2500 (1-3.25%)]=9.3%。參見教材P240

22

[答案]：C

[解析]：Kb=[Ib(1-T)]/[B(1-Fb)]=[3000 12% (1-25%)]/[3000 (1-5%)]=9.47%。參見教材P240

23

[答案]：B

[解析]：Kc=D/P0=1.5/10=15%。參見教材P241

24

[答案]：B

[解析]：留用利潤資本成本率的測算方法與普通股基本相同，只是不考慮籌資費用。參見教材P242

25

[答案]：D

[解析]：本題考查綜合資本成本率的計算。Kw=(200/1000) 8%+(600/1000) 12%+(200/1000) 10%=10.8%。參見教材P242

26

[答案]：D

[解析]：本題考查營業(yè)杠桿系數(shù)。營業(yè)杠桿系數(shù)是指息稅前利潤的變動率與銷售額(營業(yè)額)變動率的比值。參見教材P243

27

[答案]：C

[解析]：本題考查營業(yè)杠桿系數(shù)。營業(yè)杠桿系數(shù)是息稅前利潤的變動率相當于銷售額(營業(yè)額)變動率的倍數(shù)。參見教材P243

28

[答案]：D

[解析]：本題考查財務杠桿利益的含義。財務杠桿利益是指利用債務籌資(具有節(jié)稅功能)給企業(yè)所有者帶來的額外收益。參見教材P244

29

[答案]：A

[解析]：財務杠桿利益是指利用債務籌資(具有節(jié)稅功能)能給企業(yè)所有者帶來的額外收益。所以本題選A。參見教材P244

30

[答案]：A

[解析]：財務杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-債務利息)=50/(50-150 10%)=1.43。參見教材P245

31

[答案]：C

[解析]：總杠桿系數(shù)=營業(yè)杠桿系數(shù) 財務杠桿系數(shù)=1.5 2.5=3.75。參見教材P245

32

[答案]：A

[解析]：選項A屬于早期資本結(jié)構(gòu)理論。參見教材P247

33

[答案]：C

[解析]：本題考查新的資本結(jié)構(gòu)理論中的啄序理論。根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資、股權(quán)籌資。參見教材P247

34

[答案]：D

[解析]：資本成本比較法的決策目標實質(zhì)上是利潤最大化而不是公司價值最大化。參見教材P248

35

[答案]：D

[解析]：每年凈現(xiàn)金流量=每年營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=凈利+折舊。參見教材P251

36

[答案]：A

[解析]：在估算每年營業(yè)現(xiàn)金流量時，將折舊視為現(xiàn)金流入量的原因是折舊是非付現(xiàn)成本。參見教材P251

37

[答案]：D

[解析]：本題考查終結(jié)現(xiàn)金流量的估算。終結(jié)現(xiàn)金流量=項目終結(jié)時建筑物價值30萬+流動資金凈增加額50=30+50=80萬元。參見教材P251

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